Koordinasi Kebijakan Moneter dan Fiskal Dorong Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan
Sektor perbankan - pilar pertumbuhan.
Tahun 2025 berlangsung di tengah ketidakpastian ekonomi global, dengan ketegangan geopolitik yang berkepanjangan, perubahan kebijakan tarif, dan pengetatan kondisi keuangan global yang terus berlanjut yang menekan pertumbuhan. Di dalam negeri, bencana alam, badai, dan banjir menjadi semakin kompleks, dengan intensitas dan kerusakan yang melebihi catatan sejarah, sehingga menimbulkan tantangan signifikan bagi pengelolaan sosial-ekonomi.
Namun, dengan arahan yang tegas dan terkoordinasi dari Pemerintah dan lembaga pengelola, perekonomian Vietnam tetap mencatat banyak hasil positif: Pada tahun 2025, rata-rata CPI meningkat sebesar 3,31%, mencapai target yang ditetapkan oleh Majelis Nasional; inflasi inti meningkat sebesar 3,21%, keseimbangan utama perekonomian terjamin, dan pertumbuhan PDB mencapai 8,02% - peningkatan yang luar biasa dalam gambaran ekonomi global, sehingga memperkuat kepercayaan pasar dan menciptakan momentum untuk periode pembangunan 2026-2030.
Dalam keberhasilan secara keseluruhan ini, sektor perbankan terus menegaskan peran pentingnya dalam kebijakan moneter. Instrumen-instrumen tersebut dikelola secara proaktif, fleksibel, dan terkoordinasi, mengatur pasokan uang dengan tepat, berkontribusi pada pengendalian inflasi, menstabilkan pasar moneter dan valuta asing, serta memastikan kelancaran operasi sistem di tengah fluktuasi suku bunga internasional dan dolar AS yang tidak dapat diprediksi, dan meningkatnya risiko global yang berdampak pada arus modal dan pasar domestik.
Yang perlu diperhatikan, kredit terus menjadi titik terang dalam pengelolaan kebijakan moneter pada tahun 2025, dengan pertumbuhan mencapai sekitar 19% – level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir – menjadi salah satu pendorong penting pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Hasil ini mencerminkan pengelolaan yang proaktif, fleksibel, dan efektif dari Bank Negara Vietnam dalam mengalokasikan modal ke arah yang tepat, memastikan pengendalian risiko dan pemenuhan kebutuhan modal bisnis dan individu secara tepat waktu.
Bapak Nguyen Quoc Hung, Wakil Ketua dan Sekretaris Jenderal Asosiasi Perbankan Vietnam, menilai bahwa pengelolaan kebijakan moneter selama periode sebelumnya sangat sukses, yang ditunjukkan oleh koordinasi erat antara kebijakan moneter dan kebijakan fiskal serta kebijakan makroekonomi lainnya; pengelolaan yang fleksibel melalui instrumen seperti suku bunga, nilai tukar, operasi pasar terbuka, dan alokasi target pertumbuhan kredit, sehingga mengarahkan aliran modal ke sektor-sektor prioritas dan kegiatan produksi dan bisnis.
Dr. Huynh Thanh Dien, Dosen di Universitas Nguyen Tat Thanh, sangat mengapresiasi kinerja manajemen kredit pada tahun 2025, dan berkomentar bahwa pertumbuhan kredit diatur dengan tepat sesuai dengan perkembangan ekonomi, aliran modal difokuskan pada produksi dan bisnis serta investasi infrastruktur, sementara sektor berisiko seperti real estat, sekuritas, emas, dan lain-lain dikendalikan dengan ketat. Hal ini berkontribusi mendukung pertumbuhan PDB mencapai 8,02% dan menjaga inflasi (CPI) pada 3,31%, mencapai target yang ditetapkan oleh Majelis Nasional …
Koordinasi kebijakan fiskal dan moneter yang lebih lancar.
Memasuki tahun 2026, lingkungan ekonomi diproyeksikan tetap bergejolak karena pertumbuhan global melambat, risiko geopolitik meningkat, kebijakan moneter ekonomi utama tidak dapat diprediksi, fragmentasi perdagangan semakin nyata, dan tekanan dari perubahan iklim serta transformasi digital yang cepat semakin meningkat. Dengan tingkat keterbukaannya yang tinggi, ekonomi Vietnam akan terkena dampak langsung dari guncangan eksternal, sementara tuntutannya semakin meningkat: menjaga stabilitas makroekonomi sambil menciptakan ruang untuk pertumbuhan yang tinggi dan berkelanjutan.
Orientasi ini diwujudkan dalam Direktif No. 01/CT-NHNN - dokumen operasional pertama tahun 2026. Direktif tersebut dengan jelas menyatakan bahwa Bank Negara Vietnam akan secara proaktif dan fleksibel mengelola kebijakan moneter, berkoordinasi erat dengan kebijakan fiskal dan kebijakan makroekonomi lainnya, berupaya mengendalikan inflasi rata-rata sekitar 4,5%, sehingga berkontribusi pada pemeliharaan stabilitas makroekonomi dan menciptakan landasan bagi pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.
Salah satu poin penting dari Direktif No. 01/CT-NHNN adalah target pertumbuhan kredit sistemik pada tahun 2026 sekitar 15%, sambil tetap memberikan ruang untuk penyesuaian guna meningkatkan atau mengurangi sesuai kebutuhan berdasarkan perkembangan ekonomi makro dan kebutuhan modal aktual. Pendekatan fleksibel ini menunjukkan sikap manajemen Bank Negara Vietnam yang hati-hati namun proaktif, yang bertujuan untuk memastikan dukungan terhadap pertumbuhan dan pengendalian tekanan inflasi serta risiko sistemik.
Berdasarkan hal tersebut, Bank Negara Vietnam mewajibkan lembaga kredit untuk mengarahkan aliran modal ke sektor produksi, bisnis, dan prioritas, sambil secara ketat mengontrol kredit ke sektor real estat, memastikan bahwa tingkat pertumbuhan tidak melebihi tingkat pertumbuhan kredit keseluruhan setiap bank. Hal ini dianggap sebagai solusi penting untuk membatasi risiko konsentrasi modal di sektor-sektor yang berpotensi volatil, menghindari ekspansi kredit dengan segala cara, berkontribusi pada peningkatan kualitas kredit, memastikan keamanan operasional sistem, dan mengarahkan aliran modal ke pendorong pertumbuhan ekonomi yang sesungguhnya.
Di sisi lain, penguatan peninjauan dan penyederhanaan prosedur pemberian kredit, penerapan transformasi digital pada proses pemberian kredit, dan penciptaan kondisi yang menguntungkan bagi masyarakat dan bisnis untuk mengakses kredit perbankan sambil memastikan ketelitian dan keamanan sangatlah penting. Namun, dalam konteks ekonomi yang masih penuh tantangan, dengan ruang kebijakan moneter untuk mendukung pertumbuhan yang semakin terbatas, mencapai target pertumbuhan tinggi sambil mempertahankan stabilitas ekonomi makro dan memastikan keseimbangan ekonomi utama membutuhkan kehati-hatian, fleksibilitas, dan upaya terkoordinasi yang lebih besar antar kebijakan.
Untuk mencapai tujuan yang telah ditetapkan, Wakil Gubernur Bank Negara Vietnam, Pham Thanh Ha, meyakini bahwa koordinasi erat dan saling mendukung yang berkelanjutan antara kebijakan moneter, kebijakan fiskal, dan kebijakan makroekonomi lainnya sangat diperlukan untuk memaksimalkan efektivitas dan mencapai tujuan menjaga stabilitas makroekonomi, mengendalikan inflasi, mendorong pertumbuhan, dan memastikan keseimbangan utama perekonomian. Fokusnya harus pada peningkatan kualitas koordinasi antar kebijakan berdasarkan pemantauan perkembangan praktis secara cermat, berbagi informasi dengan cepat, dan memastikan bahwa setiap kebijakan memainkan peran yang tepat dalam mencapai pembangunan berkelanjutan.
Dari perspektif penelitian, Dr. Nguyen Duc Do, Wakil Direktur Institut Ekonomi dan Keuangan (Akademi Keuangan), meyakini bahwa, mengingat rasio kredit terhadap PDB yang sudah tinggi, mencapai target pertumbuhan sekitar 10% pada tahun 2026 membutuhkan ketergantungan ekonomi yang lebih besar pada kebijakan fiskal. Menurutnya, kebijakan moneter harus fokus pada menjaga stabilitas makroekonomi dan mendukung pertumbuhan, daripada terus menjadi kekuatan pendorong utama.
Pada tingkat makroekonomi, Resolusi Pemerintah 01/NQ-CP secara jelas mendefinisikan arah ini dengan menekankan kebijakan fiskal ekspansif yang rasional, terfokus, dan terarah sebagai pilar pendukung pertumbuhan, sementara kebijakan moneter berfokus pada stabilitas dan regulasi makroekonomi. Perdana Menteri Pham Minh Chinh menekankan bahwa masih ada ruang fiskal yang relatif besar dan bahwa pemerintah harus secara aktif mendukung kebijakan moneter dengan meningkatkan investasi publik, menerbitkan obligasi untuk proyek-proyek utama, terutama di bidang ilmu pengetahuan dan teknologi, inovasi, dan transformasi digital. Hal ini akan mengurangi tekanan pada kebijakan moneter dan menciptakan dorongan tambahan untuk pertumbuhan.
Dalam konteks ekonomi global yang bergejolak dan tidak dapat diprediksi, dan mengingat tingkat keterbukaan Vietnam yang tinggi sehingga rentan terhadap dampak eksternal, pergeseran fokus kebijakan moneter menuju stabilitas makroekonomi bukanlah pilihan jangka pendek, melainkan strategi jangka panjang. Ini juga merupakan syarat mendasar agar kebijakan moneter dapat terus berkontribusi secara efektif terhadap tujuan pertumbuhan dua digit yang tinggi, tetapi secara berkelanjutan dan aman.
